5月中旬，交出近5年最差的利润成绩单后，鲜少公开露面的海天味业董事长庞康低调现身股东大会。

陪同庞康一起出席的还有海天味业（603288.SH)副董事长程雪、董事管江华。一向低调作风的庞康，与海天其他管理层一般，身前摆放的介绍指示牌上，仅是简单说明职位，并未写上姓名。

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对比以往，出席每年如约向股东释放信心的交流会，年近七旬的庞康总是表现平淡且沉默。但这一次，庞康变了。这位调味品巨头公司掌舵人，对所面临的挑战直言不讳。

“竞争加剧的局面是不可避免的。”庞康一改往日的谨言慎行，向媒体及投资者传递出海天所在调味品行业当下面临的激烈境遇。他坦言，未来，海天要加快产品升级迭代等系列改革，“争取在新一轮的竞争中赢得更多的机会。”

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2022年，海天深陷添加剂“双标”质疑，即便对外三度发声澄清，仍未彻底消解舆论对品牌形象的冲击。

“过去的一年，公司经营成本高企的周期在延长，让人措手不及的舆情冲击余波仍未平......我们感知到这可能是数十年来环境最为复杂的一年。” 海天味业在2022年年报中如此表示。

某种程度上，这艘千亿市值“调味料巨轮”被意外掀起的这场惊涛骇浪，不论对海天味业还是掌舵人庞康而言，都犹如驶入急弯险滩一般惊险。

这一次，没那么轻松。

海天2022年股东大会，图源：雪球投资者

渠道之困

需要面对的现实是，海天渠道变革，提速日益紧迫。

“海天经销商串货的问题一直很严重。”曾在海天味业担任区域销售经理的张晓立（化名）向时代周报记者透露，各地经销商竞争太过激烈，串货更是导致利润被不断挤压，“大盘的利润在不断往下探。”

张晓立举例，一个原本只有200块钱蛋糕的市场，分羹的人越来越多，蛋糕就这么大，其他的人就得互相打架。“很多经销商为什么被淘汰？其实是已经市场规模容量已经到顶了。”

“调味品市场与很多行业一样进入存量时代，不再有那么高的增量。”在张晓立看来，很多行业内的企业依旧定着很高的指标，实际上并没有足够的出口可以释放，于是持续卷入互相厮杀的红海竞争当中。

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“海天味业的优势渠道仍集中在传统渠道。”5月17日，海天味业副董事长程雪在年度股东大会坦言，随着渠道的多元化，如果不能把这些（新兴）渠道一个个做细，一个个关注，它们会逐步地来蚕食海天的传统渠道。

“海天味业当下最难的问题是要与时间赛跑，把多年积累的优势进行迭代、放大、升级和转型。”程雪说道。

与此同时，海天味业在电商新零售的冲击下未能独善其身。在遭遇市场竞争加剧、消费习惯变化及疫情反复影响等多重因素影响下，海天经销体系出现了新的变化。

2022年前三季度，海天新增经销商784家，减少1061家，净减少277家，首次出现负增长。截至2022年底，海天味业共有经销商7172家，同比大幅减少了258家。

“通常而言，企业经销体系出现松动，可能来自两大方面的冲击：利润率下降，经销商代理商无法有合理利润维持运营；线上的销售冲击影响线下经销体系的营收，导致军心不稳。”5月24日，深圳市思其晟公司CEO、品牌管理专家伍岱麒向时代周报记者表示。

海天有如今的地位，离不开庞大的线下经销网络。

早在2016年前后，海天完成渠道网络狂飙的KPI——建立了 2600 多家经销商，网络覆盖300 多个地级市、1000多个县份。

背后，海天打磨出一套“海天模式”：在全国各大省市设立驻外机构，将管理和营销尽扁平化；推行先付款后发货政策，避免自身资金被占用；对区域经销商定期让利以及2—3年进行终端提价。

从更实际的效果看，这些举措一定程度上避免了渠道内耗、管理失控及区域利益等问题，也全面支撑了如同毛细血管般分布在全国各地的线下渠道发展，让海天的产品铺满全国的卖场、超市甚至农村小卖部。

但如今，新渠道涌现，海天的渠道体系正面临一场新的手术。

增速放缓

在去年“双标”事件发生后，海天味业股价遭受重挫，一度暴跌9.35%，总市值更是一日内蒸发超300亿元。

进入2023年，海天味业股价持续震荡下行。截至5月27日，海天味业股价收报64.12元/股，跌0.42%，市值2971.21亿元，仍处于股价低位区间。

与此同时，庞康身家也在“缩水”。2021年发布的《2021新财富500富人榜》中，庞康的个人财富达1774.3亿元，位列第15名；而今年5月发布的《2023新财富500富人榜》中，庞康的财富是1005.3亿元，排行跌至第19位。

曾有“酱油茅”之称的海天，因股价不断创新低被外界戏谑：市值较高点相比，蒸发掉一个“海底捞”。

图源：海天官网

机构对海天评价指标也有所转变。今年4月底，海天味业被国联证券调低评级，即“增持”，目标价格为75元/股。

但更为剧烈的影响还是直接体现在业绩——2023年一季度，海天味业的营业收入较去年同期下降了3.17%，这是海天近十年来首次出现一季度收入下滑。

不止如此，今年1—3月，海天味业净利17.16亿元，同比下降6.2%。而刚过去的2022年，海天味业更是出现上市以来首次年度下降，仅实现61.98亿元净利，同比减少达7.09%。

当下，海天陷入增长瓶颈期。财报显示，2017-2021年，海天味业归母净利润增速分别为24.21%、23.6%、22.64%、19.61%、4.18%，逐渐跌破“双位数”。

巨轮迷航

过去40年里，掌舵人庞康打造了一个调味品帝国。他制定的战略和业务规划，影响海天至今。

在海天成长历程的里程碑上，上市是一个分水岭。2014年，上市后的海天开始寻求更大转变，庞康提出“未来5年计划”：用5年的时间再造一个海天。

在海天高举高打的5年中，庞康大刀阔斧地进行新扩产能；启动人力体系改革，推行生产和销售为核心“自主经营”模式；进一步扩展多品类，并于2015年推出突破10亿元销售的海天味极鲜。

跨越百亿表彰大会，图源：海天官网

2018年，海天突破170亿元，提前实现5年计划。而庞康也跃升为各大富豪榜上的常客。2022年胡润全球富豪榜上，庞康更以1450亿元的财富超越刘强东、王传福等知名企业家。

但如今，调味品行业蒙眼狂奔的时代已经过去。

有调味品行业从业人士也向时代周报记者透露，随着近些年市场趋势变化和消费者需求的增加，海天意识到仅维持原有的传统渠道优势不足以满足市场需求。

“海天明显在转变B端产业链逻辑，扩宽触达消费者的方向，但如何更好地理解并满足消费者的需求、如何积极拓展新的渠道等方面，依旧面临难点。”上述人士称。

近些年，海天味业将发力点逐渐转向线上倾斜，不过整体占比总营收仍然微不足道。2022年，海天线上渠道营收为9.89亿元，仅占总营收不足5%。

同时，海天身后还有追赶者。今年一季度，相比海天营收和净利纷纷双降，千禾的销售额达到了8.19亿，美味鲜（中炬高新旗下）则为13.26亿，两者均处于在增长阶段。其中，千禾一季度增长更是接近七成，净利同比增速高达162.94%。

海天的存货周转速度在变慢，这也导致总资产周转次数下降。据Wind显示，2018年—2022年，海天存货周转天数从44.30天攀升至50.47天；2022年一季度为45.48天，2018年同期仅为29.56天。而2018年—2022年，海天总资产周转次数逐渐下降，从0.93下滑至0.76。

新业务转型，海天也面临诸多困难。

近年来，海天正向高端市场拓展，并加强高端产品线布局。但现实是，目前调味品高端领域战况已然激烈，无论是李锦记、欣和、厨邦，还是主打0添加的“千禾”，都在积极拓展高端市场份额，不断推陈出新，而海天一时难以杀出重围。

2023年，庞康给出了经营目标：2023年海天味业计划营收281.7亿元，净利则为68.2亿元。事实上，海天并未达成去年所制定的目标，而海天味业“三五规划”需要公司在五年（2019—2024年）收入和利润保持两位数以上增长。

5月25日，针对海天味业相关发展问题，时代周报记者联系海天方面，截至发稿前尚未获得回复。