关税政策或导致利润率下滑

根据斯凯奇相关人士向北京商报记者提供的信息，3G资本将以每股63美元的现金价格收购斯凯奇所有流通股，较斯凯奇近15个交易日成交量加权平均股价溢价30%。交易完成后，斯凯奇将成为一家非上市公司，并继续由全球董事长兼首席执行官Robert Greenberg、全球总裁Michael Greenberg以及全球首席运营官David Weinberg领导。

对于此番被收购事项，斯凯奇相关人士并没有细谈其原因，仅提供官方态度：“作为全球知名投资公司，3G资本以所有者兼经营者的理念为基础，专注于长期投资。数十年来，3G资本的合伙人一直与具有巨大增长潜力的标志性品牌和优秀管理团队紧密合作，释放出企业持久的增长潜力和长期价值。”同时，斯凯奇方面明确表示，在此基础上，斯凯奇将继续推进现行的战略举措。

根据公开资料，3G资本是巴西亿万富翁金融家豪尔赫•保罗•莱曼控制的收购公司，因其通过卡夫亨氏、汉堡王等公司在食品和饮料领域的投资而闻名。

“被私有化不一定是坏事。”在谈到斯凯奇此番被3G资本收购时，时尚产业独立分析师、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄给出自己的观点。在程伟雄看来，私有化只是股东变现的一种方式，但对于斯凯奇来说不一定是坏事。

当下，斯凯奇正面临着关税政策的压力。根据公开资料，2024年，美国市场占斯凯奇全球销售的38%，而越南等地则提供了其大部分制造能力。生产基地大部分设在亚洲地区，让斯凯奇受到了关税政策的严重打击。斯凯奇前不久发布证券文件表示，“特朗普政府的关税政策对我们的业务运营构成重大风险，可能导致利润率下降、鞋价上涨和消费者需求减少”。

关税政策影响的不只是斯凯奇一家。根据公开报道，当地时间5月2日，美国鞋类分销商和零售商协会本周致信白宫，请求豁免美国总统特朗普所谓的“对等关税”，称这些关税对鞋类行业构成了“生存威胁”。据悉，这封信由76个鞋类品牌签署，其中包括阿迪达斯、斯凯奇和安德玛。信中表示，许多生产平价鞋类的公司无法承受如此高的关税，也无法转嫁这些成本。如果不立即解除“对等关税”，这些公司将不得不倒闭。该协会表示，许多订单已被搁置，美国消费者的鞋类库存可能很快就会不足。

业绩高速增长按下暂停键

当然，关税政策带来的影响只是一方面，斯凯奇自身发展也面临着诸多挑战。

斯凯奇成立于1992年的加利福尼亚，最初以工装皮靴单一产品起家。多年之后，逐渐涉猎其他鞋类款式，推出包括休闲鞋、帆布鞋和凉鞋等。当时，斯凯奇的发展策略是生产名牌鞋的仿制品，因价格低廉而受到中低层消费者的喜爱。

2009年，斯凯奇进军健身市场，推出了独立设计、具有品牌风格的塑身鞋和修身鞋等健身系列产品。由于价格适中和穿着舒适，健身鞋很快就在当地热销，逐渐成为美国消费者热捧的鞋类品牌。此后，斯凯奇的鞋类逐渐扩展至运动鞋。也正是凭借着舒适概念以及低于耐克、阿迪达斯的价格，斯凯奇迅速火遍市场。

根据公开数据，2014财年，斯凯奇的销售额达到了24亿美元，公司股价随之翻了一番。在耐克、阿迪触及不到的地带，斯凯奇势如破竹。在2015年期间，有消息称斯凯奇力压阿迪达斯和安德玛，以5%的市场份额排列美国第二，仅次于运动巨头耐克公司。消息的真实性难以确认，但可以看到的是斯凯奇获得了不错的发展。在中国市场，斯凯奇被称为“美国足力健”，收割了一批又一批的老年群体。公开数据显示，斯凯奇中国的销售额从2008年的0.74亿元提升至2019年的166亿元。

在2019年，斯凯奇开始将下沉作为核心业务，通过在三到五线城市开设“超级大店”渗透下沉市场，这样的战略让斯凯奇的销量进一步得到提升。斯凯奇2023年二季度财报显示，该品牌销售额达20.1亿美元，同比增长7.7%，打破季度销售额最佳纪录。其中亚太地区增长了20%，中国市场增长了19%。

但斯凯奇的这种打法没能实现持续性高速增长，过去几年其全球销售额出现波动。根据财报数据，2024财年，斯凯奇全球销售额同比增长12.1%；2023财年，斯凯奇全年全球销售额同比增长7.5%；2021财年，斯凯奇全球销售额同比增长36.7%；2022财年，斯凯奇全球销售额同比增长18%。

不久前，斯凯奇发布2025年一季度财报显示，斯凯奇实现销售额24.1亿美元，较2024年同期增长7.1%；实现利润2.024亿美元，略低于去年同期的2.066亿美元。其中，作为斯凯奇最大的海外市场，中国市场销售下滑16%。而在2024年，斯凯奇中国市场销售额同比下降0.9%，其中四季度销售额同比下滑11.5%。

探路专业运动赛道

业绩难以维系增长背后是低价格带及下沉市场不再是斯凯奇的舒适圈。

单从中国市场来看，近两年，各运动品牌也开始布局低价和下沉市场。如在2024年6月，耐克方面宣布，将在全球范围内推出售价100美元及以下的新款运动鞋系列，旨在调整产品阵容并推动销售回升。同样，在2024年，阿迪达斯在中国市场进行的产品价格下调以及大力布局下沉市场，这一策略使其在华业绩恢复增长。另外，安踏此前发展规划提出，布局低线市场面向大众的安踏品牌2023—2026年的流水年复合增长将达10%—15%。

随着各品牌的布局挤压，舒适地带正在缩小的斯凯奇需要找到新的增长模式。大概是意识到这个问题，斯凯奇近两年有意拓展专业运动领域。2023年3月，斯凯奇中国总经理及销售运营高级副总裁陈孝哲在接受媒体采访时透露，专业运动是品牌未来主要的发展方向之一，品牌希望未来专业运动产品在总销售额中的占比能提升到30%。

2023年8月，斯凯奇与国际足球巨星哈里·凯恩签订终身全球合约。同年9月，斯凯奇在英国和欧洲推出首款专业足球鞋，涉足足球领域。2023年10月，斯凯奇与NBA球星朱利叶斯·兰德尔和特伦斯·曼恩开展合作，推出首个专业科技篮球鞋系列。并有消息传出，斯凯奇正在组建篮球部。同一时间，斯凯奇与NBA球星乔尔·恩比德敲定合作，斯凯奇官方也表示，接下来确实会重点发力篮球领域。2024年11月，斯凯奇官宣正式迎来第四位NBA球星——开拓者队前锋贾巴里·沃克。

不过，在专业运动领域斯凯奇算是新手，而包括耐克、阿迪达斯、安德玛、安踏、特步、李宁等国内外品牌都已经在不同专业运动赛道有所布局，专业运动赛道还会有斯凯奇的机会吗？

程伟雄表示，斯凯奇发力篮球、足球领域，主要因为这类传统运动场景有着更为广泛的运动爱好者和生活穿搭者。需要注意的是，斯凯奇在足球、篮球领域处于高不成低不就的尴尬境界，想要突围必须有更好的差异产品策略。

在零售独立评论人马岗看来，斯凯奇此番背靠大财团，或许会拥有一定的机会。“布局多专业领域，这是品牌做大营收的常规策略，有一定试错的成分，但可以从部分国家和区域试点慢慢开始。收购者为了追求业绩，私有化之后或可能会加大品类拓展力度，扩大发展范围。”马岗说道。

斯凯奇方面表示：“此次交易是斯凯奇迈向全球生活方式与功能性鞋履领导者的重要转型机遇，斯凯奇管理团队将与3G资本共同引领这一战略转型。凭借与全球领军企业的长期合作经验，3G资本将为斯凯奇未来发展提供有力支撑。”